博迪《投资学》(第10版)考研真题整理--考研网上

??答：风险溢价是指有违约风险债券与无违约风险债券之间的利差，是人们因为持有某种风险债券必须获得的额外利息。具有违约风险的债券的风险溢价总为正，且风险溢价随着违约风险的上升而增加。在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。

2风险中性[首都经济贸易大学2019金融硕士]

答：风险中性（risk neutral）投资者只根据风险资产的期望收益率来判断收益预期。风险的高低对风险中性投资者无关紧要，这意味着他们对风险要求的补偿为零。他们的确定等价收益率就是资产的期望收益率。在风险中性的经济中，投资者不会要求风险溢价，因此评估所有资产将按无风险利率折现期望收益。

3交易成本[首都经济贸易大学2017金融硕士]

答：交易成本是指完成一笔交易时，交易双方在买卖前后所产生的各种与此交易相关的成本，也指买卖过程中所花费的全部时间和货币成本。由于交易成本泛指所有为促成交易发生而形成的成本，因此很难进行明确的界定与列举，不同的交易往往涉及不同种类的交易成本。

总体而言，可将交易成本简单地分为：①搜寻成本，指商品信息与交易对象信息的搜集过程中发生的成本；②信息成本，指取得交易对象信息并与交易对象进行信息交换所需的成本；③议价成本，指针对契约、价格、品质讨价还价的成本；④决策成本，指进行相关决策与签订契约所需的内部成本；⑤监督交易进行的成本，指监督交易对象是否依照契约内容进行交易的成本，例如追踪产品、监督、验货等；⑥违约成本，指违约时所需付出的事后成本等。

在证券交易过程中，除了经纪人佣金这项显性交易成本，还包括隐性交易成本，即买卖价差。还有另外一种隐性成本，即当投资者希望的交易量超过与报价相对应的交易量时，其必须做出价格让步。

4指数化投资策略[首都经济贸易大学2017金融硕士]

答：指数化投资是指通过复制并跟踪某个市场指数，或按照市场指数的编制规则构建投资组合而进行的投资，其目标是获取与所跟踪的指数相关联的某一特定市场的基准收益率。使用

指数化投资策略的管理人，并不试图通过证券的基本面分析来寻找价值低估的股票以获取超额收益，也不试图通过预测股票市场的未来走势来构造投资组合，而是以严格复制某个证券指数为投资目标，是一种完全消极的投资策略。

5CAPM模型[首都经济贸易大学2017金融硕士]

答：资本资产定价模型（CAPM）给出了确定资产风险及其期望收益率之间关系的精确预测方法。该模型的基本假定有：

①投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为不影响证券交易价格；

②存在无风险资产，并且投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者贷出款项；

③投资者都是理性的，是风险厌恶者；

④资本市场是无摩擦的，而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信息。

资本资产定价模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值（β值）的线性函数，即：R＿＝RF＋β（R＿M－RF），式中，R＿表示当市场处于均衡状态时，某资产（或资产组合）的期望收益率；RF表示市场无风险利率；R＿M表示当市场处于均衡状态时，市场证券组合的期望收益率，一般可以以某种市场指数（如标准普尔500指数等）的收益率来表示；β表示某种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风险的大小。

6期权合约[首都经济贸易大学2017金融硕士]

答：期权合约是一种赋予期权买方在未来某一日期，即到期日之前或到期日当天，以一定的价格（履约价或执行价）买入或卖出一定相关工具或资产的权利而不是义务的合约。期权合约的买入者为拥有这种权利而向卖出者支付的价格称为期权费。期权按照权利划分可分为看涨期权和看跌期权，按照交割时间划分可分为欧式期权和美式期权。期权的标的资产包括：股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约。期权合约的构成要素主要有以下几个：买方、卖方、权利金、敲定价格、通知和到期日等。

7久期[首都经济贸易大学2016金融硕士]

答：久期（也称持续期、麦考利久期）用于对固定收益产品的利率敏感程度或利率弹性的衡量。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折成现值，再用每笔现金流乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后再进行求和，以这个总和除以债券各期现金流折现之和得到的数值就是久期。久期的公式为：

其中，D为久期；P为债券当前的市场价格；PV（ct）为债券各期现金流的现值。

当市场利率发生变化时，债券的价格将发生反比例的变动，其变动程度取决于久期的长短，久期越长，其变动幅度也就越大。

8内幕交易[首都经济贸易大学2014金融硕士]

答：内幕交易，又被称为知内情者交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息的行为。内幕交易行为在客观上表现为以下几种：①内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券；②内幕人员向他人泄露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易；③非内幕人员通过不正当手段或者其它途径获得内幕信息，并根据该信息买卖证券或者建议他人买卖证券。内幕交易违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了投资者的平等知情权和财产权益。

9共同基金[首都经济贸易大学2013金融硕士]

答：一般所谓的共同基金指的是公司基金中的开放式基金。公司型基金是依据公司法成立的、以营利为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权。公司型基金又可细分为开放型和封闭型两种。开放型基金是指基金可以无限地向投资者追加发行股份，并且随时准备赎回发行在外的基金股份，因此其股份总数是不固定的，这种基金就是一般所称的投资基金或共同基金。

10β系数[首都经济贸易大学2013金融硕士]

答：贝塔系数（β）是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。其计算公式为：

其中，Cov（Ri，RM）是第i种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；σ2（RM）是市场组合收益的方差。

一般地说：①市场证券组合的β系数等于1；②如果某种证券或资产组合的β系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；③如果某种证券或资产组合的β系数大于1，说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的β系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。

11股票指数期货[首都经济贸易大学2013金融硕士]

答：股票指数期货亦称股价指数期货、股票指数期货合约，它是一种金融期货合约，以股票市场价格指数为交易标的物，具体操作是买卖双方即期签订合同，规定买卖股票指数的日期、价格和数量等，并在未来到期日时完成交割。

与普通金融期货相比，股票指数期货还具有一些特点：①交易对象是股票指数，与具体商品和金融产品不同，是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的综合指数；②价格是以股票指数点数乘以人为规定的每点价格形成的；③合约到期后，不可能进行实物交割，只需支付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，进行对冲。

股票指数期货交易为投资者提供了一个能够规避市场系统风险的机制，其原理是根据股价指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股价指数的期货市场上做相反的操作来抵消股价变动的风险。这样，在市场可能出现波动的时候，投资者可以在不卖出股票本身的情况下对其投资进行保值，从而起到稳定市场、保护投资者的利益、维护证券市场健康发展的作用。

12开放式基金[首都经济贸易大学2011金融硕士]

答：开放式基金是指基金的资本总额及份额总数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总额可以随时追加，又称为追加型投资基金。

开放式基金申购、赎回价格是以单位基金资产净值为基础计算出来的。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值，其计算公式为：单位基金资产净值＝（总资产－总负债）/基金单位总数。开放式基金一般不在交易所挂牌交易，它通过基金管理公司及其指定的代销网点销售，银行是开放式基金最常用的代理销售渠道。投资者可以到这些网点办理开放式基金的申购和赎回。开放式基金基本上是每个交易日连续公布基金单位净资产。

13可转换债券[首都经济贸易大学2011金融硕士]

答：可转换债券指发行人依照法定程序发行、在一定期限内持有人依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债的形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券兼有债权和股权的双重性质。它具有以下三个特点：

①债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。

②股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。

③可转换性。这是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。因此，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券有助于降低其筹资成本。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票，因而会影响到公司的所有权。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

可转换债券的投资者还享有将债券回售给发行人的权利。一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的市场价格持续低于转股价（即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件回售给债券发行人。另外，可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定在一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时，发行人可按约定条件强制赎回债券。

14市盈率[首都经济贸易大学2011金融硕士]

答：市盈率又称股价收益比率、本益比，指普通股的市价与每股收益的比率。其中，每股收益＝（净利润－优先股股利）/发行在外的普通股股数。以P表示普通股的市价，E表示每股收益，D表示普通股每股股利，则：

市盈率＝P/E＝（D/E）/（D/P）

其中，D/E即为股利支付率，D/P即为股利价格比。

市盈率是衡量公司普通股市价高低的重要指标，也是投资者进行投资决策、发行人确定发行价格的重要参照指标，同时该指标衡量了股份制企业的盈利能力。股价与每股收益进行比较反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格。这一比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来前景越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之，每股收益越低，市盈率越高，投资风险也就越大。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之，市价越低，市盈率越低，风险也就越小。

学习必须与实干相结合。——泰戈尔

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